SEP · ISSUE 36 · 3 de septiembre de 2026
CONCEPTOPor qué el bono a 30 años cae más que el de 2
Dos bonos del mismo emisor, la misma subida de tipos, pérdidas muy distintas. La clave se llama duración.
PLAZO CORTO
2 años
poco sensible
PLAZO LARGO
30 años
muy sensible
CLAVE
duración
no es el plazo a secas
LA IDEA
duración
sensibilidad del precio a los tipos
La duración mide cuánto se mueve el precio de un bono cuando cambian los tipos. Un bono a 30 años tiene mucha más duración que uno a 2, así que la misma subida de tipos le hace mucho más daño.
REGLA
REGLA SIMPLE10×
10×
cuánto más cae el largo frente al corto
No es que el bono a 30 años sea peor. Es que apuesta tu dinero mucho más tiempo, y el tiempo amplifica cada movimiento de tipos.
Ante la misma subida de tipos, un bono a 30 años puede perder en torno a diez veces más precio que uno a 2 años.
- PRECIO
- — Lo que vale hoy el bono en el mercado, distinto de su nominal.
- NOMINAL
- — El capital que el bono devuelve al vencimiento.
IDEA CLAVE
PARA ENTENDERLOEl tiempo amplifica el riesgo de tipos
“Un bono largo no es más arriesgado por capricho: es que promete devolverte el dinero muy lejos, y eso multiplica su sensibilidad a los tipos.”
Un bono es una promesa de cobros futuros. Cuanto más lejos están esos cobros, más pesa en su precio el tipo de hoy.
- FLUJO FUTURO
- — Cada pago que recibirás de un bono en el futuro.
- DESCUENTO
- — Tipo con el que se valora hoy un cobro futuro.
- SENSIBILIDAD
- — Cuánto reacciona el precio a un cambio en los tipos.
EJEMPLO
HIPOTÉTICOCuánto cae el precio si los tipos suben 1%
Cifras redondeadas para ilustrar la idea. El corto apenas se inmuta; el largo se lleva casi todo el golpe.
Ejemplo ilustrativo: a mayor plazo, mayor caída del precio ante la misma subida de un punto en los tipos.
- PUNTO
- — Un 1% de subida o bajada en el tipo de interés.
- DURACIÓN
- — Mide cuánto amplifica el plazo el efecto de los tipos.
IMPLICACIONES
QUÉ APRENDERCuatro ideas que cambian cómo ves un bono
MÁS PLAZO, MÁS SENSIBLE
La duración crece con el plazo. Por eso el bono a 30 años es una montaña rusa comparado con el de 2.
FUNCIONA EN LOS DOS SENTIDOS
Si los tipos bajan, el bono largo gana mucho más que el corto. La duración amplifica tanto las pérdidas como las ganancias.
EL CUPÓN AMORTIGUA
Un bono con cupones altos recupera antes tu dinero, así que su duración es algo menor a igual plazo.
NO ES EL PLAZO A SECAS
La duración combina plazo, cupón y frecuencia de pagos. Por eso dos bonos al mismo plazo pueden caer distinto.
Entender la duración evita sorpresas: dos bonos parecidos pueden comportarse de forma opuesta.
- CUPÓN
- — Interés periódico que reparte el bono antes del vencimiento.
- VENCIMIENTO
- — Fecha en que el bono devuelve el capital al inversor.
- DURACIÓN
- — Sensibilidad del precio a los tipos, en años.
COMPOSICIÓN
QUÉ LA DETERMINAQué hace que un bono sea más o menos sensible
El factor dominante de la duración
Cupones altos reducen la duración
Pagar más a menudo la reduce un poco
Reparto ilustrativo. El plazo manda, pero el cupón y la frecuencia matizan cuánto se mueve el precio.
La duración no depende solo del plazo: intervienen también el cupón y la frecuencia de los pagos.
- CUPÓN
- — Interés periódico que paga el bono a su tenedor.
- VENCIMIENTO
- — Momento en que se devuelve el capital del bono.
EJEMPLOS
REPRESENTATIVOSFondos de bonos ordenados por duración
| SHY | 82 | ▼ -0,3% | Bonos 1-3 años. Duración corta: apenas se mueve cuando suben los tipos. |
| IEF | 92 | ▼ -0,8% | Bonos 7-10 años. Duración media: cae más que el corto. |
| TLT | 86 | ▼ -2,0% | Bonos 20+ años. Duración larga: el más sensible de todos. |
| BND | 72 | ▼ -0,7% | Bono agregado USA. Mezcla de plazos, duración intermedia. |
| TIP | 108 | ▼ -0,4% | Ligados a inflación. También tienen duración: sufren si suben los tipos reales. |
Ejemplos representativos, con cifras aproximadas: fíjate cómo, a más duración, mayor sería el golpe ante una subida de tipos.
- ETF
- — Fondo cotizado que replica una cesta de bonos.
- AGREGADO
- — Índice que mezcla bonos de muchos plazos y emisores.
- TIPO REAL
- — El tipo de interés una vez descontada la inflación.
CIERRE
SÍGUENOS¿Se te ha quedado clara la duración?
Si ahora entiendes por qué el bono largo es una montaña rusa, comparte con quien invierte en renta fija.
Un concepto al día, sin jerga. Mañana, otra pieza del puzle.
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- DURACIÓN
- — Sensibilidad del precio de un bono a los tipos de interés.
- RENTA FIJA
- — Bonos y deuda que pagan un interés pactado.