AGO · ISSUE 34 · 15 de agosto de 2026
CONCEPTOEl interés que de verdad importa
Tipos reales frente a nominales: por qué el número que ves en el bono no es el que te llevas.
NOMINAL
5%
lo que dice el bono
INFLACIÓN
3%
lo que te resta
REAL
2%
lo que ganas
LA IDEA
Real = Nominal - Inflación
la resta que lo cambia todo
El tipo nominal es el rendimiento que anuncia un bono. El tipo real es lo que queda tras descontar la inflación. Si un bono paga 5% y la inflación es del 3%, tu poder de compra solo crece un 2%.
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EJEMPLOCinco menos tres son dos
2%
5% nominal - 3% inflación
Ese 2% es lo que de verdad crece tu dinero. Si la inflación fuese del 6%, estarías perdiendo un 1%.
Mucha gente cree que un bono al 5% le da el 5%. Con inflación alta, ese rendimiento puede ser una pérdida disfrazada.
- INFLACIÓN
- — El ritmo al que suben los precios y baja tu poder de compra.
- RENDIMIENTO REAL NEGATIVO
- — Cuando la inflación supera al tipo: pierdes comprando el bono.
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LA REGLAEl 5% que te hace perder
“Un bono al 5% con la inflación al 6% te hace perder dinero, aunque el número parezca positivo.”
Comparar dos inversiones por su tipo nominal es comparar peras con manzanas si la inflación es distinta en cada caso.
- RENTA FIJA
- — Bonos y otros activos que pagan un interés pactado.
- TIPO NOMINAL
- — El interés que aparece escrito, sin ajustar por inflación.
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ILUSTRACIÓNCuando el tipo real cruza a positivo
Ejemplo ilustrativo: cuando la inflación baja más rápido que los tipos, el tipo real sube y cruza a terreno positivo.
El tramo bajo cero es donde el ahorrador pierde poder de compra sin darse cuenta; por eso los mercados vigilan ese cruce.
- TIPO REAL
- — Tipo nominal menos inflación, el rendimiento que de verdad ganas.
- TERRENO POSITIVO
- — Cuando el tipo real supera cero: tu dinero gana poder de compra.
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POR QUÉ IMPORTACuatro cosas que decide el tipo real
Tu bono
Dos bonos al mismo 5% rinden distinto si la inflación es diferente. Solo el tipo real los compara bien.
El oro
El oro no paga intereses. Cuando el tipo real baja, su coste de oportunidad cae y suele brillar.
Los bonos largos
El bono a 30 años es muy sensible: si suben los tipos reales, su precio sufre más que el de los cortos.
La Reserva Federal
El banco central intenta mover el tipo real para enfriar o estimular; es su palanca de fondo.
Detrás de movimientos que parecen caóticos (oro, bonos, dólar) muchas veces hay una sola variable: los tipos reales.
- COSTE DE OPORTUNIDAD
- — Lo que renuncias a ganar en otro sitio por tener este activo.
- SENSIBILIDAD
- — Cuánto se mueve el precio de un bono cuando cambian los tipos.
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DESGLOSEDe cada 5% nominal, ¿cuánto es tuyo?
Ejemplo con inflación al 3%: más de la mitad de tu rendimiento nominal se lo lleva la inflación.
Ver el rendimiento nominal como una tarta que la inflación reparte ayuda a no engañarse con números altos.
- RENDIMIENTO NOMINAL
- — El interés total antes de descontar la inflación.
- EROSIÓN
- — La pérdida silenciosa de poder de compra por la inflación.
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DÓNDE MIRARLOLos activos donde vive el tipo real
| BONO 10A | ~4,6% | → nominal | Rendimiento antes de inflación (ilustrativo) |
| TIPS | ~2,0% | ▲ real | Bono ligado a inflación: te da el tipo real (ilustrativo) |
| INFLACIÓN | ~2,6% | → IPC | Lo que hay que restar al nominal (ilustrativo) |
| ORO | sin cupón | → refugio | Brilla cuando el tipo real baja (ilustrativo) |
Los TIPS aíslan el tipo real; comparar su rendimiento con el bono normal te dice qué inflación descuenta el mercado.
- TIPS
- — Bono del Tesoro cuyo principal se ajusta a la inflación.
- CUPÓN
- — El interés periódico que paga un bono. El oro no tiene.
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SÍGUENOSEl número que ves no es el que ganas
Antes de comparar rendimientos, resta la inflación.
Cada vez que oigas un tipo, pregúntate cuál es el real. Ahí está la mitad de la historia que casi nadie mira.
Briefing diario · @ronfy_es
Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- TIPO REAL
- — Nominal menos inflación. El rendimiento que de verdad importa.
- TIPS
- — Bono ligado a inflación, la forma directa de cobrar el tipo real.