OCT · ISSUE 40 · 3 de octubre de 2026
CONCEPTOPor qué el bono baja cuando su rendimiento sube
La regla que confunde a casi todo principiante en renta fija.
SI SUBEN LOS TIPOS
precio ↓
el bono vale menos
SI BAJAN LOS TIPOS
precio ↑
el bono vale más
RELACIÓN
inversa
siempre, por matemática
LA IDEA
Balancín
precio y rendimiento, en lados opuestos
Un bono paga un cupón fijo. Si los tipos de interés del mercado suben, ese cupón fijo se queda corto, así que el precio del bono baja hasta que su rendimiento iguala al del mercado. Por eso precio y rendimiento se mueven siempre en direcciones opuestas.
EJEMPLO
PARA ENTENDERLO-8%
-8%
precio de un bono a 10 años si los tipos suben +1%
El cupón no ha cambiado, pero el precio sí. Nadie te paga por un bono viejo al 4% si los nuevos pagan al 5%, salvo que te lo rebajen.
Ejemplo ilustrativo: si los tipos suben 1 punto, un bono a 10 años puede perder en torno a un 8% de precio. A más plazo, más caída.
- DURACIÓN
- — Sensibilidad del precio de un bono a los cambios de tipos.
- PUNTO
- — 1 punto porcentual = 100 puntos básicos = 1,00%.
LA REGLA
REGLA SIMPLELas dos caras de la misma moneda
“No existe un bono que suba de precio y de rendimiento a la vez. Son las dos caras de la misma moneda: cuando el mercado quiere más rendimiento, baja el precio para dártelo.”
Si entiendes esta frase, entiendes el 80% de la renta fija.
- PRECIO
- — Lo que pagas hoy por el bono en el mercado.
- MERCADO
- — El conjunto de compradores y vendedores que fija el precio.
VISUAL
EL BALANCÍNCuanto más rendimiento exige el mercado, menos vale el bono
La misma relación, siempre: más rendimiento exigido significa menos precio. Por eso una subida de tipos castiga a los bonos ya emitidos.
Curva ilustrativa: en el eje, el rendimiento que exige el mercado; la línea, el precio del bono. Sube uno, baja el otro.
- PAR
- — El valor nominal del bono (100). Por encima cotiza con prima, por debajo con descuento.
- DESCUENTO
- — Comprar un bono por debajo de su valor nominal.
IMPLICACIONES
QUÉ SIGNIFICACuatro cosas que se deducen de esta regla
SUBIR TIPOS CASTIGA LO YA EMITIDO
Los bonos que ya tienes en cartera, con cupón fijo antiguo, pierden precio cuando salen bonos nuevos que pagan más. No han cambiado, pero valen menos.
A MÁS PLAZO, MÁS CAÍDA
Un bono a 2 años apenas se mueve con los tipos. Uno a 30 años puede caer muchísimo. Es la duración: cuanto más lejos cobras, más te duele una subida.
TIPOS ALTOS = RENDIMIENTO BLOQUEADO
El lado bueno: si compras cuando los tipos están altos, aseguras ese rendimiento durante años. La mala noticia de hoy es la buena oportunidad de mañana.
POR ESO CAEN LOS FONDOS DE BONOS
Un fondo de renta fija es una cesta de bonos. Cuando suben los tipos, el valor de esa cesta baja, aunque siga pagando sus cupones puntualmente.
El balancín no es teoría: explica por qué tu fondo de bonos se mueve como se mueve.
- DURACIÓN
- — Mide cuánto cae el precio por cada subida de tipos. A más plazo, mayor.
- FONDO DE BONOS
- — Vehículo que invierte en una cartera diversificada de bonos.
- CUPÓN FIJO
- — Interés que no cambia durante la vida del bono.
DESGLOSE
QUÉ MUEVE EL PRECIOQué mueve de verdad el precio de un bono
Se habla mucho del riesgo de impago, pero lo que más mueve el precio de un bono normal son los tipos de interés.
Reparto ilustrativo. Los tipos de interés son, con diferencia, el factor que más pesa.
- RIESGO DE CRÉDITO
- — La posibilidad de que quien emite el bono no pague.
- EMISOR
- — Quien emite la deuda: un Estado o una empresa.
EJEMPLO
5 ETFs ILUSTRATIVOSCómo se ordena esto en ETFs de bonos reales
| BIL | ~100 | → estable | Letras a 1-3 meses. Casi no se mueve con los tipos: duración mínima. Ilustrativo. |
| SHY | ~82 | → leve | Bonos a 1-3 años. Poca sensibilidad a los tipos. Ilustrativo. |
| IEF | ~95 | ▼ baja | Bonos a 7-10 años. Duración media: cae más cuando suben los tipos. Ilustrativo. |
| TLT | ~88 | ▼ fuerte | Bonos a 20+ años. La máxima duración: el que más sufre una subida. Ilustrativo. |
| TIP | ~108 | → mixta | Bonos ligados a inflación. Protegen del IPC, pero siguen teniendo duración. Ilustrativo. |
Precios redondeados, solo ilustrativos. La idea: a más plazo, más se mueve el ETF cuando cambian los tipos.
- ETF
- — Cesta cotizada que sigue a un grupo de bonos o acciones.
- DURACIÓN
- — A más plazo del bono, más cae su precio cuando suben los tipos.
- LETRAS
- — Deuda del Tesoro a muy corto plazo (menos de 1 año).
CIERRE
SÍGUENOS¿Te ha quedado claro el balancín?
Si por fin entiendes por qué los bonos bajan cuando suben los tipos, compártelo con quien aún se líe.
Un concepto el finde, el mercado cada día. El lunes vuelve el briefing diario.
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- RENDIMIENTO
- — Lo que ganas al año según el precio al que compras el bono.
- DURACIÓN
- — Cuánto cae el precio de un bono cuando suben los tipos.