AGO · ISSUE 32 · 3 de agosto de 2026
RISK · ALERTCalma en la superficie, fractura debajo
El VIX marca 17, como si no pasara nada. Pero julio se salda con la mayor purga de momentum de la historia.
VIX HOY
~17
aparente calma
MOMENTUM TECH JUL
-53%
purga historica
ANALOGO
AGO 2024
-2,7% -> VIX 72
EL DATO
-53%
cayo el factor momentum tech en julio
Julio deja momentum tech -53%, memoria -28% e IA -24%. Con la correlacion entre valores por los suelos, el riesgo asimetrico es una explosion del VIX como la de agosto de 2024, cuando un -2,7% del S&P lo llevo a 72.
DATO
ZOOM IN72
72
▲ desde ~15 en una sola sesion (ago 2024)
El VIX no sube despacio: cuando salta, salta de golpe. Un seguro barato hoy puede triplicar de precio manana.
En agosto de 2024 una caida de solo -2,7% en el S&P disparo el VIX de golpe hasta 72. La mecha fue corta.
- VIX 72
- — Nivel de panico extremo; solo visto en crashes historicos.
- SPIKE
- — Salto brusco y vertical de un indicador en muy poco tiempo.
CITA
AUTORIDADLa Fed blanda tensa el mercado
“Una Fed demasiado blanda no relaja el mercado: lo tensa. Sera el bono el que suba los tipos por ella.”
Cuando la Fed no aprieta, el mercado de bonos hace el trabajo por ella y la volatilidad reaparece.
- FED
- — Reserva Federal: el banco central de Estados Unidos.
- TENSAR
- — Endurecer las condiciones financieras: credito mas caro y mas volatilidad.
EVOLUCION
LA PURGAEl factor momentum se desplomo en julio
Grafico ilustrativo del factor momentum tech: de maximos en junio a -53% en agosto. La mayor purga registrada.
Este es el desplome que el VIX en 17 no refleja: debajo del indice, el momentum perdio la mitad de su valor.
- FACTOR
- — Una caracteristica comun (momentum, valor, calidad) que agrupa acciones.
- PURGA
- — Liquidacion forzada y masiva de un tipo de posicion en poco tiempo.
CONTRASTE
DOS LECTURASLo que dice el VIX vs lo que pasa debajo
LA SUPERFICIE (VIX 17)
La calma que ves
- El VIX en 17 dice que no hay miedo a corto plazo.
- El S&P rebota y vuelve al centro de su rango 7.300-7.600.
- Los futuros abren verdes: parece una sesion tranquila.
EL SUBSUELO (FRACTURA)
La grieta que no ves
- Momentum tech -53% en julio: la mayor purga de la historia.
- Correlacion entre valores por los suelos: cada accion va por libre.
- Con esa base, un -2,7% puede disparar el VIX como en agosto 2024.
La foto de calma del VIX y la fractura del mercado interno cuentan historias opuestas a la vez.
- RANGO
- — Zona lateral entre un soporte y una resistencia donde el precio oscila.
- ASIMETRICO
- — Riesgo desigual: poca recompensa arriba, mucho dano potencial abajo.
EJEMPLO
TRIPLE DLa rotacion defensiva que propone Wall Street
Consumo basico, salud, utilities: aguantan en crisis
Ganan si los tipos acaban bajando
Refugio clasico cuando sube la volatilidad
Polvora al ~4% mientras se decide el rumbo
Reparto ilustrativo de la idea 'defensivos + duracion + dolar': proteger antes que perseguir el rebote.
Esto NO es una recomendacion: es la 'triple D' que describe BoFA para un mercado con techo hasta noviembre.
- DEFENSIVO
- — Sector cuyo negocio apenas depende del ciclo economico.
- DURACION
- — Sensibilidad del precio de un bono a los cambios de tipos.
WATCHLIST
5 ETFs CLAVECinco activos para vigilar la volatilidad
| VIXY | 16,80 | ▲ +0,9% | Sigue futuros del VIX: es la apuesta directa a que la calma se rompa. |
| SOXX | 295,40 | ▲ +1,3% | Semis: el corazon del trade momentum que mas se purgo en julio. |
| SPLV | 74,20 | → +0,2% | Baja volatilidad: la pata defensiva de la 'triple D' de BoFA. |
| TLT | 86,10 | ▼ -0,3% | Bono largo USA: la 'duracion' del trade defensivo; presionado por el 30Y al 5,23%. |
| UUP | 28,40 | ▲ +0,2% | Dolar: el tercer pilar defensivo, reforzado por la intervencion sobre el yen. |
Cada uno mide una parte del riesgo escondido: volatilidad, momentum crowded y refugios.
- CROWDED
- — Operacion saturada de participantes: la salida se atasca cuando todos venden a la vez.
- ETF
- — Fondo cotizado que replica un indice o una cesta de activos.
CIERRE
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- VIX
- — Indice de la volatilidad esperada del S&P 500 a 30 dias.
- TRIPLE D
- — Idea de BoFA: defensivos, duracion y dolar para un mercado con techo.