AGO · ISSUE 35 · 27 de agosto de 2026
MACRO · TENAZAEl consumidor frena y la Fed no puede aflojar
Confianza cerca de mínimos de 1978, inflación pegajosa y un banco central que aún habla de subir tipos.
CONFIANZA MICHIGAN
mín 1978
peor que 2008 o COVID
CONFERENCE BOARD
89,4
mínimo de 7 meses
VIVIENDA NUEVA
-10,5%
ventas cayendo
EL DATO
1978
↓ confianza del consumidor en mínimos desde ese año
La confianza de la Universidad de Michigan está cerca de sus niveles más bajos desde 1978, peor incluso que en la crisis de 2008 o la COVID. El Conference Board cae a 89,4, mínimo de 7 meses. Y las ventas de vivienda nueva se hunden un 10,5%.
DATO
ZOOM IN1978
1978
▼ confianza en mínimos de casi 50 años
Cuando el hogar medio deja de creer en el futuro, deja de gastar. Y el gasto es dos tercios de la economía.
Para encontrar un consumidor tan pesimista hay que remontarse casi cinco décadas. Ni 2008 ni la COVID marcaron una lectura tan baja.
- CONSUMO
- — El gasto de los hogares. Supone cerca de dos tercios del PIB de EEUU.
- PIB
- — El tamaño total de la economía de un país.
CITA
LA TENAZAEl peor sitio para un banco central
“Cuando la economía se enfría pero los precios no bajan, cada movimiento del banco central hace daño en algún sitio.”
Si la Fed baja tipos para ayudar al consumidor, aviva la inflación. Si los sube para frenar la inflación, ahoga al consumidor. No hay palanca cómoda.
- ESTANFLACIÓN
- — Economía estancada con inflación alta a la vez. La pesadilla de la Fed.
- TIPOS
- — El precio del dinero que fija el banco central.
EVOLUCIÓN
8 MESESLa confianza que no deja de caer
Una línea que baja ocho meses seguidos no es ruido: es un consumidor que se apaga poco a poco.
Índice de confianza del consumidor a la baja mes tras mes. La caída sostenida, no un mal dato suelto, es lo que preocupa.
- TENDENCIA
- — La dirección de fondo de una serie de datos, más allá del dato puntual.
- MÍNIMO
- — El valor más bajo alcanzado en un periodo determinado.
LOS DOS LADOS
DATOS vs FEDLo que piden los datos, lo que hace la Fed
EL CONSUMIDOR
Pide un respiro
- Confianza cerca de mínimos desde 1978, peor que 2008.
- Ventas de vivienda nueva cayendo un 10,5%.
- Señales de agotamiento en el gasto que sostiene la economía.
LA FED
Aún mira la inflación
- El PCE sigue pegajoso, cerca del 3,3% frente al objetivo del 2%.
- Algún miembro habla abiertamente de SUBIR tipos, no de bajar.
- El bono a 30 años sobre el 5% encarece toda la financiación.
La economía real pide ayuda mientras la Fed sigue mirando la inflación. Esa distancia es la que tensa al mercado.
- PCE
- — Medida de inflación favorita de la Fed.
- 30Y
- — Bono del Tesoro de EEUU a 30 años. Referencia del coste de financiación a largo plazo.
EL BOLSILLO
GASTO HOGARPor qué el hogar medio está apretado
Cuando vivienda y deuda se comen el presupuesto, el ahorro y el ocio son lo primero que cae. Y eso frena la economía.
Esto es un reparto ilustrativo, no tu presupuesto. Ayuda a ver por qué, con vivienda y deuda al alza, queda poco margen para todo lo demás.
- COSTE DE VIDA
- — Lo que cuesta cubrir las necesidades básicas de un hogar.
- AHORRO
- — La parte del ingreso que no se gasta. La primera víctima cuando aprieta la inflación.
CALENDARIO
QUÉ CONFIRMA LA TENAZALos datos que dirán si la tenaza aprieta
| MIÉ 26 AGO · 08:30 ET | CORE PCE | Alto | Si aprieta, la Fed sigue dura y el consumidor no recibe alivio. |
| MIÉ 26 AGO · 08:30 ET | PIB Q2 (2ª EST.) | Medio | Confirma o corrige cuánto se está enfriando la economía. |
| JUE 27 AGO · 08:30 ET | PARO SEMANAL | Medio | Un repunte del paro sería otra grieta en el consumo. |
| MAR 01 SEP · 10:00 ET | ISM MANUFACTURAS | Medio | El pulso de la economía real detrás de las encuestas. |
| VIE 04 SEP · 08:30 ET | EMPLEO (NFP) | Alto | El dato que decide si la Fed puede permitirse bajar tipos. |
Cada uno de estos datos empuja la balanza: hacia un consumidor más débil o hacia una Fed más dura. El mercado los lee minuto a minuto.
- PCE
- — Medida de inflación favorita de la Fed. Marca el rumbo de los tipos.
- NFP
- — Empleo no agrícola de EEUU. Mueve tipos y bolsa el primer viernes de mes.
- ISM
- — Índice de actividad manufacturera. Adelanta el pulso de la economía.
CIERRE
SÍGUENOS¿Entiendes ya la tenaza?
Consumidor débil e inflación alta a la vez: el escenario que ningún banco central sabe resolver sin dolor.
Un carousel al día, lun-vie. Mañana, otra noticia y otro concepto.
SÍGUENOS EN INSTAGRAM · @ronfy_es
Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- ESTANFLACIÓN
- — Economía estancada con inflación alta a la vez.
- CONFIANZA
- — Encuesta que mide el optimismo de los hogares sobre la economía.