SEP · ISSUE 40 · 1 de octubre de 2026
MACRO · HOYHoy la inflación decide si la Fed sube tipos
Un dato a las 08:30 ET, tres horas de mercado conteniendo la respiración. El Core PCE de agosto orienta la próxima decisión de tipos de la Fed.
CORE PCE (CONSENSO)
+0,3%
acelera desde +0,2%
PROB. SUBIDA OCT
48%
bajó desde 61%
US 10Y
~5,2%
máx. 20+ años
EL DATO
+0,3%
↑ core mensual esperado, acelerando
El deflactor PCE es la medida de inflación preferida por la Fed. Si el core sale en +0,3% mensual o por encima, refuerza el argumento para una subida de tipos; si sale suave, abre la puerta a un alivio en los bonos.
DATO
ZOOM IN48%
48%
▼ desde 61% en 24h
El mercado de tipos cambió de idea en horas. No por un dato nuevo, sino por el tono de un banquero central.
La probabilidad de subida en octubre pasó de coin-flip para arriba a coin-flip para abajo en una sola frase de la Fed.
- COIN-FLIP
- — Probabilidad cercana al 50%: el mercado no lo tiene claro.
- DERIVADOS DE TIPOS
- — Contratos donde se cotiza en vivo qué hará la Fed.
CITA
AUTORIDADSin prisa, sin urgencia
“No hay prisa ni urgencia para otra subida de tipos.”
Sin tocar los tipos, movió toda la curva. Eso es forward guidance: guiar expectativas solo con palabras.
- FORWARD GUIDANCE
- — Guiar al mercado sobre los tipos futuros solo comunicando, sin actuar.
- CURVA
- — El mapa de rendimientos de los bonos por plazo.
- HAWKISH / DOVISH
- — Partidario de tipos altos (hawkish) o de suavizar (dovish).
EVOLUCIÓN
12 MESESEl bono de 10 años lleva un año subiendo
Del 4,6% al 5,25% en un año. Hoy afloja un poco tras el giro de la Fed, pero sigue por encima del 5%.
Mientras el 10Y no cierre por debajo del 5%, el coste de capital sigue apretando a lo sensible a tipos.
- 10Y
- — Bono del Tesoro USA a 10 años, la referencia de tipos más importante del mundo.
- COSTE DE CAPITAL
- — Lo que cuesta financiarse. Sube con los yields y frena inversión y valoraciones.
ESCENARIOS
TRES CAMINOSLos tres finales posibles del PCE de hoy
CALIENTE (+0,4% O MÁS)
Confirma inflación pegajosa. Los yields suben, vuelve la subida de octubre a la mesa y lo sensible a tipos sufre.
EN LÍNEA (+0,3%)
Lo esperado. Reacción moderada: el mercado sigue pendiente del empleo del viernes para decidir.
SUAVE (+0,2% O MENOS)
Alivio. El 10Y podría buscar el 5% por abajo y el tono dovish de la Fed gana fuerza. Es el escenario que el riesgo quiere.
El mismo dato, tres reacciones opuestas. Saber el mapa antes evita operar por impulso.
- PEGAJOSA
- — Inflación que no baja pese a los tipos altos.
- DOVISH
- — Sesgo suave: menos ganas de subir tipos.
PROBABILIDAD
OCT FOMCQué descuenta el mercado para octubre
Un mercado partido por la mitad. Por eso un solo dato de inflación puede moverlo tanto.
Hace un día era 61% de subida. Hoy es casi lanzar una moneda. El PCE de hoy inclina la balanza.
- FOMC
- — Comité de la Fed que fija los tipos de interés en EEUU.
- DESCONTAR
- — Meter en el precio hoy lo que se espera que pase mañana.
CALENDARIO
PRÓXIMAS 48HLos datos que mueven la semana
| MIÉ 30 SEP · 08:15 ET | ADP EMPLEO PRIVADO | Medio | Aperitivo del empleo del viernes. Un dato flojo apoya el tono dovish. |
| MIÉ 30 SEP · 08:30 ET | CORE PCE + GDP FINAL | Alto | El dato del día. Orienta la próxima decisión de tipos de la Fed. |
| MIÉ 30 SEP · AMC | MICRON (MU) RESULTADOS | Alto | Bellwether de memoria y semis. Arrastra a toda la cadena de IA mañana. |
| VIE 02 OCT · 08:30 ET | NÓMINAS NO AGRÍCOLAS (NFP) | Alto | El empleo mensual. Cierra la foto que la Fed llevará a octubre. |
Dos bloques de datos y unos resultados: entre hoy y el viernes se juega el tono del mercado.
- ADP
- — Informe privado de empleo, previo al oficial del viernes.
- AMC
- — After Market Close: publicación de resultados tras el cierre US.
- NFP
- — Non-Farm Payrolls: el empleo mensual USA que más mueve al mercado.
CIERRE
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Un carousel al día, de lunes a viernes. Mañana otra noticia, otro concepto.
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- PCE
- — La inflación que mira la Fed para decidir los tipos.
- 10Y
- — El bono a 10 años, referencia global de tipos.