OCT · ISSUE 40 · 3 de octubre de 2026
CIERRE SEMANALLa semana que votó, la próxima decide
Cinco sesiones para descontar un giro de la Fed. El bono largo todavía no lo firma.
SUBIDA OCT (ODDS)
14%
desde el 70% el lunes
US 10Y CIERRE VIE
5,25%
más alto que pre-dato
VIX
15,7
sub-20 toda la semana
LA SEMANA
70% -> 14%
probabilidad de subida en octubre
Un informe de empleo flojo (+29k frente a ~85k esperado) hundió las probabilidades de subida de tipos en octubre del 70% al 14% en horas. La bolsa cerró verde, pero el 10 años acabó por encima de 5,25%, más alto que antes del dato.
DATO SEMANA
ZOOM IN14%
14%
▼ desde el 70% el lunes
Es como pasar de dar algo por hecho a casi descartarlo, en una semana. Así de rápido reprecia el mercado cuando llega un dato que no esperaba.
Al empezar la semana el mercado veía un 70% de opciones de subida en octubre. El viernes, un 14%. Eso es lo que movió un solo dato de empleo.
- REPRECIAR
- — Reajustar el precio de un activo ante nueva información.
- PAYROLLS
- — Informe mensual de empleo no agrícola en EEUU.
LECTURA
EL MATIZDos mercados, dos historias
“La bolsa puede descontar un recorte en cuestión de horas. Pero solo el bono, con su demanda real en cada subasta, confirma si el mercado se lo cree de verdad.”
Cuando la bolsa y los bonos cuentan cosas opuestas, el que acaba teniendo razón marca el siguiente tramo.
- SUBASTA
- — Emisión de deuda del Tesoro donde se mide la demanda real por bonos.
- YIELD
- — Rendimiento anual que paga un bono a su precio actual.
LA SEMANA
5 SESIONESEl desplome de las odds de subida
De casi seguro a casi descartado en cinco sesiones. El mercado cambió de opinión sobre la Fed en una semana.
La probabilidad de subida en octubre a lo largo de la semana. El dato de empleo del viernes fue el golpe final.
- ODDS
- — Probabilidad implícita de un evento según el mercado de futuros.
- FOMC
- — Comité de la Fed que decide los tipos de interés.
PRÓXIMA SEMANA
3 CLAVESTres cosas que vigilar la semana que viene
LAS ACTAS DE LA FED
El miércoles se publican las actas de la última reunión. Revelan cuántos miembros siguen preocupados por la inflación frente al empleo, y eso marca el tono del próximo tramo de tipos.
DOS SUBASTAS DEL TESORO
El 10 años el miércoles y el 30 años el jueves. Son el test directo de si hay demanda real por la deuda larga. Si flojea, los rendimientos suben y presionan a la bolsa.
LA CUENTA ATRÁS AL IPC
El dato de inflación del 14 de octubre es el pivote que el mercado tiene marcado. Todo lo de esta semana es el calentamiento antes de esa cita.
La bolsa ya votó. Estos tres eventos empiezan a decir si el voto se sostiene.
- ACTAS
- — Resumen detallado de la reunión de la Fed, publicado 3 semanas después.
- IPC
- — Índice de Precios al Consumo. Mide la inflación.
- DEUDA LARGA
- — Bonos a largo plazo (10 y 30 años), los más sensibles a los tipos.
LO QUE DESCUENTA
OCTUBRE FEDLo que el mercado espera de la Fed este mes
Hace una semana era una moneda al aire. Hoy el mercado casi descarta la subida. El IPC del 14 puede volver a darle la vuelta.
Tras el dato de empleo, el mercado da por hecho que la Fed mantiene en octubre. Esto es lo que descuenta hoy.
- ESCENARIO BASE
- — El desenlace que el mercado considera más probable.
- MANTENER
- — Dejar los tipos de interés sin cambios en la reunión.
CALENDARIO
LUN A VIECinco citas macro que mueven la semana
| LUN 5 OCT · 10:00 ET | ISM SERVICIOS | Medio | Primer pulso de la economía de servicios tras el empleo flojo. |
| MIÉ 7 OCT · 13:01 ET | SUBASTA 10Y | Medio | Test de demanda del bono que esta semana no quiso ceder. |
| MIÉ 7 OCT · 14:00 ET | ACTAS FOMC | Alto | Cuántos miembros siguen hawkish define el siguiente tramo del 10Y. |
| JUE 8 OCT · 13:01 ET | SUBASTA 30Y | Alto | El examen del tramo largo: si la demanda falla, el rendimiento sube. |
| VIE 9 OCT · 10:00 ET | CONFIANZA MICHIGAN | Medio | Expectativas de inflación y ánimo del consumidor. |
Después de una semana en que los bonos rechazaron el giro, estas cinco citas ponen a prueba el apetito real por la deuda y el tono de la Fed.
- FOMC
- — Comité Federal de Mercado Abierto, fija los tipos de la Fed.
- ISM
- — Índice de actividad económica basado en encuestas a empresas.
- SUBASTA
- — Emisión de deuda donde se mide la demanda real por bonos.
CIERRE
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Briefing diario · lun-vie 21:00 (hora España)
- 10Y
- — Bono del Tesoro americano a 10 años.
- IPC
- — Índice de Precios al Consumo. El dato clave del 14 de octubre.